转股型永续债很赚钱吗？为什么银行偏爱发行转股型永续债？

央行会同中国银保监会结合国内外实践，设计完善了转股型资本债券相关制度，并已批复浙江稠州银行、宁波通商银行在银行间债券市场发行转股型永续孩债，那么转股型永续债是什么呢?

1转股型永续债是在永续债指加入转股条款，当一个事件触发的时候，资者的债券可以转为对发行人的股权。转股型永续债与减记型永续债相反，后者是指当某一条款触发的时候，债券持有人的债权减记到零。

2“永续”即没有期限或者期限很长，实际上永续债就是一款不用偿还本金，只须支付利息的，长期存在的无固定期限的债券。从这个角度来将，永续债实际上已经很股票很接近了，因为股票本身是没有期限的，投资者可以从企业获得分红。因此，与其说永续债是一种债券，还不如说永续债更像是股票。

3实际上，永续债是一种补充资本工具，巴塞尔协议Ⅲ规定，银行资本被分为核心一级资本、其他一级资本和二级资本。银行发行的满足一些额外要求的“永续债”可计入银行其他一级资本，补充资本金。

4补充资本金是商业银行风险管理的要求，按照现行的《商业银行资本管理办法(试行)》规定，核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别不得低于5%、6%和8%。因此，在金融市场不断发展的今天，为了有效的应对金融市场的风险，不断开发新的资本工具是很有必要的。

2022年，受“三重压力”以及国内外环境影响，经济发展面临一定的挑战，亟须金融强化对各项稳增长政策的支持。而从监管部门公布的数据来看，受疫情冲击影响，部分中小银行资本充足率(特别是一些民营银行和农商银行)有一定下降，这对中小银行服务实体经济的能力形成了一定的制约。考虑到夯实中小银行资本的必要性，未来应完善相关政策，推动永续债等创新资本工具的发行主体扩容，支持中小银行建立多元化资本补充渠道，更好地支持小微企业和地方经济的发展。

一是扩大投资者参与范围，改善投资者参与结构。如上文所述，当前银行永续债的投资准入门槛仍然较高，市场投资者主要为银行自营资金与理财资金，需求端仍有待改善，应当有序扩大投资者参与范围。在机构投资者方面，应当降低各类投资者的参与门槛，例如提高保险资金的投资比例，积极引导社保资金等长期投资者曾参与永续债市场，并拓展非银机构的渠道。在个人投资者方面，可开放个人通过商业银行柜台发行渠道购买永续债，鼓励风险承受能力强的高净值个人投资者参与该市场。此外，可拓展银行永续债的国际投资渠道，适当增加境外发行。

二是丰富支持性工具，促进市场流动性。目前针对银行永续债的支持工具较为严格，并且种类有待丰富。央行开展票据互换合作可接受的银行永续债条件仍然较高，包括资产规模不低于2000亿元等，可以考虑适当降低接受互换的永续债资产规模要求，更多参考资本充足率或信用评级等风险因素;目前可接受的CBS交易对手仅为一级交易商，可适当扩大交易范围，允许更多持有永续债的金融机构参与互换业务。并且，人民银行可授权评级公司进行市场化运作，通过增加担保等增信方式，为中小银行发行永续债提供支持，市场促进其流动性。此外，可将银行永续债纳入银行间市场回购交易合格抵押品，提高市场投资银行永续债积极性。

三是适度放松准入门槛，丰富细化条款。在发行审批要求上，可将资质良好的国有大行和股份制作为试点，逐渐开展储架式发行方式，即一次注册多品种额度，后续由商业银行灵活自主决定发行节奏，以更好地把握市场机会并增强资产负债主动管理能力;对于资质不同的中小银行，可设定不同的发行标准和审批要求，定向放开资质较弱中小银行的发行审批条件，以减少其在资本补充方面的困难。在发行条款上，可适当细化票息条款，调整付息频率以满足特定投资者要求，并设立差异化触发条件。

关键词： 转股型永续债是什么 债券市场 转股调款 补充资本工具