中兴通讯的百亿定增方案终于获证监会批复了

中兴通讯的百亿定增方案终于获证监会批复了。

从抛出定增方案到如今落地，一年多时间中兴通讯经历了美国制裁，工厂停产、10亿美元罚款、管理层更换，如今中兴通讯逐渐走出低谷。中兴通讯称，募集资金将为5G研发“补血”，重点强化5G芯片研发能力。而在10月中旬，中兴通讯还发布公告称将发债100亿元。

今日开盘，中兴通讯高开低走，在开盘股价迅速攀升至32.32元/股之后震荡下行，一度下探31.79元/股。

昨日中兴通讯主力净流出额3.03亿元，位居沪深两市第一。

中兴通讯募资“补血” ?

定增获批 发债百亿

历时一年多，中兴通讯的定增方案终获证监会批复。按照此前发布的定增方案，此次募集金额不超过130亿元。

按照中兴通讯的最新公告，证监会核准公司非公开发行不超过6.87亿股新股，批复自核准发行之日起6个月内有效。

此次非公开发行新规，要追溯到去年年初。2018年2月1日，中兴通讯发布定增预案。然而，公司在2018年4月被美国商务部二次禁运，一系列意外事件导致定增方案一度搁浅，市场一度猜测定增方案将取消。

2019年1月18日，中兴通讯发布公告，董事会提请将定增相关的股东大会决议有效期延长12个月至2020年3月27日，同时，公司董事会也取消了之前发行价格不低于30元人民币/股的发行底价。

除了发行定增“补血”，10月12日，中兴通讯还发布公告称将发债100亿元，其中包括20亿中期票据和80亿元超短期融资券。

中兴通讯在公告中称，债券发行计划已获交易商协会的注册通过，这一注册额度自通知书落款之日起2年内有效，并且可以分期发行。上一次中兴通讯发债还是在2015年。

重点强化5G芯片研发能力

按照定增方案，本次发行拟募集资金不超过130亿元，用于投入“面向5G网络演进的技术研究和产品开发项目”91.00亿元，其中资本化研发投入63亿元，剩余39 亿元用于补充流动资金。而上述项目的预计总投资额为 428.78 亿元，其中研发支出投入400.78 亿元。

公司本次募投项目继续推进面向5G网络演进的技术研究，有助于进一步夯实和强化公司在面向5G网络演进过程中已取得的优势。强化5G芯片领域的研发投入，提升在5G领域的核心竞争力。具体而言，在芯片方面持续加大在先进工艺、先进封装、先进架构的布局并持续落地在5G芯片。如全面量产系列化7nm芯片并逐步导入更先进的5nm工艺，引进2.5D和3D的先进封装，研发核心算法和关键IP等。通过一系列的强化投入，提升5G芯片及整机集成度，提升芯片性能，降低芯片能耗和成本，确保公司在5G领域掌握关键技术，从而提升在5G领域的核心竞争力。

中兴通讯称，公司已经在全球签订了25个5G商用合同，与全球超过60家运营商开展5G合作。在面向5G网络演进过程中，逐步实现5G领导者地位。

此外，募集的39亿资金将用于补充公司业务发展的流动资金需求，优化公司的资本结构。本次非公开发行完成后，预计公司净资产和资产规模将增加，资产负债率将降低，公司资本结构预计将得以进一步优化，有利于增强公司抵御财务风险的能力。

走出美国制裁阴影

加大研发投入战5G

2018年4月，遭受美国制裁的中兴通讯一度举步维艰，供应链不能正常运转，工厂面临停工，经历了支付10亿美元罚款，更换管理层等一系列动荡，直到2018年8月，中兴通讯宣告业务已完全恢复。

此后，中兴通讯受益5G带来的机会，逐步走出美国制裁阴影。据了解，中兴通讯确定了5G先锋策略，不断加大在核心领域的研发和市场投入。

研发是带领中兴通讯走出低谷的重要力量。2019年半年报显示，中兴通讯研发投入64.71亿元，占营收比例为14.51%，相比去年同期上升1.68个百分点。今年一季度的数据看，研发投入为30.93亿元人民币，占营收比例为13.9%，占比较上年同期的9.8%上升4.1个百分点，达到近几年峰值。

而在2018年中兴面临生死一搏之际，年度研发投入占营收比例仍为12%以上。中兴通讯曾表示，在3G时代就已进行5G的相关投入。有统计数据称，在2013年至2018年期间，中兴的研发投入为652.2亿元，营收占比约12%，年均投入超过100亿元。

从业绩来看，中兴通讯的业务也在走出此前阴影，逐步企稳。2019年半年度报告及前三季度业绩预告显示，上半年中兴通讯实现营业收入446.1亿元人民币，同比增长13.1%；净利润14.7亿元人民币，同比增长118.8%。预计2019年前三季度中兴将实现净利润38亿元至46亿元人民币。

券商看好中兴新成长周期

招商通信表示，中兴通讯定增加码5G研发，进一步夯实和强化公司在面向5G网络演进过程中已取得的优势。2019年通信行业迎来上升拐点，4G景气度提升，5G商用在即，公司作为国内份额排名前二的主设备商有望直接受益。此外，海外市场有望持续突破，夯实中兴全球市场份额提升逻辑。

国金证券表示，禁运事件不利影响2019年一季度已逐步消除，三季度后利润将加速释放。5G加速落地，背靠中国大市场是中兴通讯未来发展最大保障。预计2019年中国5G建站规模15-20万站左右。20-22年进入5G规模投入期，中国在5G设备的投资总额预计占到全球50%以上。预计中国三大运营商2020到2021年5G首轮投资高峰两年总资本开支有望达到9000亿元以上。经测算，2021年公司国内运营商业务收入预计将达到745亿，乐观情况下达到843亿。维持“买入”评级及目标价至40元不变。

东方证券表示，运营商业务与政企业务经营逐步恢复，盈利能力显著改善，三季度展望符合预期。给予19年公司31倍市盈率，对应公司目标价39.37，维持“买入”评级。

社保基金、高毅资产今年加仓

从前十大流通股东来看，中兴通讯今年颇受社保基金和高毅资产的青睐。

高毅资产旗下产品“上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)-高毅邻山1号远望基金”在今年一季度新进股东榜，持仓3000万股，位列第五大流通股股东，并在二季度时持股不动。

社保基金在今年也有加仓。从半年报看，有三只社保基金组合进入前十大流通股榜单，其中一只新进、一只增加，一只有所减仓59万股。

关键词： 中兴通讯