上市首日涨超80%！中国最大房产交易服务平台能否借返港重生？

时隔不到两年，贝壳再次闯入资本市场，昨天正式在港交所挂牌上市。这被外界认为是对冲美股退市风险的“B计划”。

截至收盘，贝壳港股首日股价仅微涨2.5%，再也不见当年纽交所首日涨超80%的辉煌。这家中国最大的房产交易服务平台能否借返港对冲风险、实现重生?

两地上市提供更多交易选择

贝壳昨天对外宣称，成为首家以“双重主要上市+介绍上市”形式返港的中概股。

2020年8月，创始人左晖“云敲钟”，让贝壳顺利登陆纽交所。彼时，贝壳风头正盛，虽然成立才两年，但已经被称为中国最大的房产交易服务平台、交易额仅次于阿里巴巴的企业。

上市首日，贝壳涨超80%，市值更达到422亿美元。但今年4月，贝壳被美列入基于《外国公司问责法案》“预摘牌公司”名单。如果连续3年被认定使用不符合要求的审计报告，公司股票便会被禁止在美国证券交易所或场外交易市场进行交易。对此，贝壳方面曾表示，一直在积极寻求可能的解决方案，在条件允许的情况下，保持本公司在纽约证券交易所的上市公司地位。

于是，业内把这次返港看做贝壳保留上市地位的“B计划”。中信证券研究报告显示，此次贝壳上市方案预计将消除关于上市地位的不确定性。两地上市将为投资者提供更多的交易地点选择和更灵活的交易时间，也有助于引入更多境内外投资人，以提高公司股票交易的流动性。

业绩隐忧充满挑战

在美上市后这两年，贝壳有风光无限之时，也曾遭受重创与亏损。

一年前，创始人左晖因病去世。而后，受到房地产行业的影响，贝壳业绩不佳。数据显示，2021年贝壳全年成交额为人民币3.85万亿元，同比增长10.1%;营业收入为808亿元，同比增长14.6%;截至2021年年底，拥有现金及现金等价物、限制性现金和短期投资总计561亿元。

但外界更关注的是贝壳2021年全年净亏损达5.25亿元净利，同比下降118.9%;调整后净利润为正，达22.94亿元，但也同比下降近60%。还有数据显示，贝壳去年第四季度连接的门店和经纪人数量已经有明显减少。现任董事长彭永东形容2021年的贝壳充满挑战，在发展历史上前所未有地感到艰难。

科技重塑寻求转型

被彭永东称为非常艰难的这一年，贝壳也寻求更大幅度的转型，宣布进行“一体两翼”战略升级，“一体”即房产经纪事业群，“两翼”分别为整装大家居事业群与惠居事业群。也就是说，贝壳正从房产交易行业横向拓展到家装、家居及其他服务领域。此前，贝壳也完成对国内领先的家装家居品牌圣都的收购。

“香港市场比较看好持有型和存量经营型企业，尤其是具有轻资产运营模式的企业。此次上市也有助贝壳挖掘企业投资潜力、提升企业形象、扩大融资机会。”地产分析师严跃进分析，当前楼市处于交易低谷，同时疫情影响装修市场，这些业务的风险也需要进一步关注。

在上市仪式上，彭永东说：“从链家到贝壳，我们见证并参与居住领域数十年发生的变化——科技重塑居住体验，服务者价值崛起。”业界惊叹贝壳的成长速度，甚至曾恐惧它的扩张规模。但走到新的时间点上，面临重重挑战的贝壳，能否转型成功，在港股里寻找到安慰?这只能交给时间。

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