7月CPI同比涨幅连续下降 下半年不具备再次显著上涨动力

‍‍国家统计局8月9日发布的数据显示，7月CPI(全国居民消费价格)同比上涨1.0%，涨幅连续下降。

猪肉价格继续下跌，但受极端天气影响，其余食品价格涨跌不一。“7月份受部分地区台风、强降雨等极端天气影响，鲜菜、食用农产品的生产和储运成本增加，导致大部分食品价格明显上涨”。

同时，PPI(工业生产者出厂价格)涨幅扩大，高位震荡，与CPI的“剪刀差”扩大，反映出当前社会总需求复苏基础还不稳固。

不过，专家预计，下半年CPI将保持温和上涨，PPI不具备再次全面显著上涨的动力。

猪肉价格持续下跌

CPI涨幅已连续两个月回落。7月，CPI同比上涨1.0%，涨幅比上月下降0.1个百分点。

食品价格是拖累涨幅的主要原因，下降3.7%，降幅比上月扩大2.0个百分点。其中，猪肉价格降幅最大，下降43.5%，降幅比上月扩大7.0个百分点，是导致食品价格持续回落的主要因素。

除猪肉外，其余食品价格在上涨。“7月份受部分地区台风、强降雨等极端天气影响，鲜菜、食用农产品的生产和储运成本增加，导致大部分食品价格明显上涨。其中，蛋类、水产品、食用油价格同比上涨15.6%、13.8%、7.2%，羊肉、牛肉价格同比上涨4.5%、4%。”交银金融研究中心表示。

环比来看，民生银行宏观分析师王静文告诉《国际金融报》记者，食品价格的降幅为3月以来最小降幅。其中猪肉价格环比下降1.9%，比上月收窄11.7个百分点，原因是储备猪肉收储发挥了有效支撑作用。

他认为，决定下一阶段CPI表现的关键是猪肉价格和基数因素。“从猪肉价格看，历史上猪粮比如果要回到6∶1以上区间，少则14周，多则70周。当前生猪存栏仍处于高位，临时收储短期内难以扭转猪肉价格下跌趋势，预计下半年猪肉走势仍然偏弱。”王静文表示。

非食品价格涨幅明显，其他七大类价格同比六涨一降。受原油价格上涨、暑期需求的带动，其中，交通通信、教育文化娱乐、居住价格分别上涨6.9%、2.7%和1.1%。

PPI涨幅呈结构性特征

7月份，受原油、煤炭及相关产品价格大幅上涨影响，PPI同比上涨9.0%，比上月扩大0.2个百分点，高位震荡。

“PPI同比涨幅的小幅回升，仍然受上游价格上涨主导。一方面，在大宗商品保供稳价政策调控下，大宗商品价格上涨动力已经明显减弱，像钢材、有色金属等行业价格已经出现小幅下降，也减弱了PPI继续上涨的动力。另一方面，大宗商品价格整体仍有小幅上涨，7月CRB现货综合指数上涨6.2点。”民生银行首席研究员温彬告诉《国际金融报》记者。

交银金融研究院认为，7月PPI同比涨幅扩大主要有三大原因：一是夏季高温天气导致生活能耗上升，动力煤需求旺盛;二是部分工业领域初级产品出现供不应求状况，导致价格上涨，比如黑色金属矿采选业价格同比涨幅扩大到54.6%;三是农资价格上涨较快。

不过，PPI在经历了数月的上涨后，专家认为目前已不再具备全面上涨的动力。“虽然7月份PPI同比涨幅再次扩大，但是存在明显的结构性特征，主要由部分行业价格涨幅扩大所致，不具备再次全面显著上涨的动力。”交银金融认为。

同时，值得注意的是PPI和CPI的“剪刀差”传导至企业的影响。“本月PPI与CPI剪刀差达到8个百分点，为有数据以来的新高，说明价格上涨从上游向下游传导不顺畅。”温彬表示。

财信研究院认为，PPI和CPI的剪刀差高位震荡将挤占中下游的利润空间。“本轮PPI上行结构性特征显著，在国内需求恢复偏慢的情况下，上游向中下游行业转移成本能力较弱，导致上游原材料上涨对中下游利润的挤占作用较强，进而压制中下游企业投资扩产意愿，不利于国内经济动能的恢复。”

CPI未来怎么走

专家普遍认为，CPI未来将保持温和走势，PPI有望回落。

“整体上看，大宗商品价格上涨放缓或见顶回落，PPI有望保持震荡回落走势;猪肉等食品价格回落趋势或将延续，年内CPI大概率保持温走势，通胀水平整体可控。”温彬认为。

“PPI高位震荡之后可能回落，CPI将处于较低水平。大宗商品价格经历了恢复性上涨之后，继续大幅上涨的空间有限，难以进一步显著推升PPI。”交银金融认为，全国生猪存栏量处于高位，预计猪肉价格仍将低位运行，难以显著抬升CPI，同时非食品价格涨势将较为温和。“因此，未来CPI上涨的压力不大，整体保持温和上涨，涨幅可能在1%左右波动。”

王静文认为，从基数效应看，由于去年11月同比增速偏低(-0.5%)，预计今年11月CPI有上冲可能，但由于需求整体下行、货币政策以稳为主，物价不存在大幅上涨基础，预计下半年CPI突破2%的可能性不大。“由于CPI整体涨幅有限，PPI逐渐回落，下半年货币政策重心或重新向稳增长倾斜。”

关键词： 7月 CPI 同比 涨幅