京东、网易回归港股 为什么上市公司要二次上市？

此前京东寻求香港二次上市，预期于6月18日挂牌，募资约30亿美元(约234亿港元)，网易也传出要香港二次上市。

那么，二次上市什么意思?

一家企业计划第一次上市并非是一件容易的事情，更别说是二次上市了，需要符合国家政策的条件才能实现。二次上市是指已在本国上市的公司将其部分发行在外的流通股股票在非注册过的另一家证券交易所上市。二次上市一般多采用存托凭证的形式，其中，最为有名、使用最多的模式是美国存托凭证(ADR)，此外还有全球存托平凭证(GDR)等。这些二次上市的方式是目前市面上常见的。

上市公司二次上市是什么意思

网易为何二次上市?中概股信任危机是导火索?

有一种声音认为，中概股信任危机推进网易二次上市的导火索。

2020年4月2日晚，瑞幸咖啡发布公告称，经初步调查发现2019年年报从第二季度到第四季度，公司首席运营官刘剑等涉嫌伪造了高达22亿元的交易。

之后，爱奇艺、好未来、跟谁学等中概股先后遭海外机构做空，一时间中概股令资本市场谈虎色变。

火上浇油的是，美国证券交易委员会主席杰伊•克莱顿于4月23日公开表示：「因为信息披露的问题，提醒投资者近期在调整仓位时，不要将资金投入在美国上市的中国公司股票。

该言论引起轩然大波，中概股股价全面承压。

游戏主业亟需巩固

募集的资金，或许要投入游戏主业。

网易业务矩阵涵盖邮箱、游戏、门户、搜索、电商、社交、音乐、直播、阅读、漫画、博客、相册、支付、理财、在线教育等领域。

看似自成体系，实则有些虚胖，后来网易CEO丁磊醒悟：「只盯着钱，是赚不到钱的。」

在线教育渴望驰援

游戏之外，在线教育或是另外一个支援方向。

当前，在线教育赛道拥挤不堪，成为兵家必争之地，主攻该赛道的网易有道承载了丁磊宏大梦想：「在线教育是一个非常重要的业务领域和方向，网易在这方面有充分的优势，网易有道有非常长的时间和用户积累。」

丁磊的打法是软硬结合，一边是挖掘有道词典用户的学习潜能、走推销精品课路线，另外一边是研发有道学习平板、有道翻译王等智能硬件，从而形成差异化竞争。

据有道2019年第四季度财报显示，有道第四季度收入4.104亿元，同比增长78.4%;以智能硬件为主的学习产品收入同比增长近400%;净亏损为2.057亿元，较上年同期净亏损7000万元扩大了约3倍。

从效果来看，这个打法有可取之处，但净亏损急剧放大也是不争的事实。

更为关键的是，疫情之下在线教育站上了「风口」，有道也加大了在抖音、快手、B站等平台的投放，急切地进行了业务扩张。

此背景下，有道净亏损难看的趋势难以改观，且需要长期持续高投入，倘若可以获得网易的驰援，压力就会大大减轻。

据启信宝数据显示，网易持有有道58.6%股权及67.7%的投票权，丁磊持有网易有道27.5%股权及30.9%的投票权，网易财报纳入了有道的业务。

尽管如此，能否在增长速度与盈利模式之间达成平衡，考验着有道管理层的智慧。

毕竟网易CFO杨昭烜曾公开表态：「我们的经营理念并不支持用不惜亏损来换取快速增长的模式，这一点一直都贯穿公司发展的始终。」

毫无疑问，网易二次上市之后，可以寄望市值有所突破，从而存在谋求更高的互联网江湖地位的可能，也可以募集一笔不菲的资金，持续推动游戏、在线教育等业务突围，进而改善毛利率同比、环比双双下跌的不利局面。

关键词： 上市